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Se você está procurando rendimentos altos e confiáveis no setor de energia, a Energy Transfer (NYSE: ET) provavelmente estará bem alta na lista de opções. E a Wall Street realmente gosta da ação, com 19 dos 21 analistas que a cobrem classificando-a como 'compra' ou 'forte compra'. E, no entanto, eu simplesmente não consigo me convencer a comprá-la, preferindo possuir a Enbridge (NYSE: ENB), que oferece rendimentos menores. Aqui está o motivo pelo qual o rendimento de 6,3% da Energy Transfer, apesar da cobertura de distribuição de 2,2x, não é suficiente para me convencer a comprá-la.
Enbridge versus Energy Transfer
Antes de chegar à Energy Transfer, quero destacar alguns fatos sobre a Enbridge, o gigante de dutos da América do Norte que eu realmente comprei. Para começar, o rendimento da Enbridge é de 5,8%, cerca de meio ponto percentual menor. Essa é uma grande diferença, pois comprar a Energy Transfer aumentaria minha renda por quase 9%.
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Fonte da imagem: Getty Images.
Eu posso entender totalmente onde um investidor em dividendos compraria a Energy Transfer pelo rendimento adicional. Mas há uma grande diferença quando se considera o histórico de dividendos. A Enbridge aumentou seu dividendo anualmente por 31 anos consecutivos. A Energy Transfer reduziu sua distribuição em 2020 durante a pandemia de COVID, exatamente quando a maioria dos investidores provavelmente teria preferido consistência nos dividendos. Em crédito da Energy Transfer, ela cumpriu sua promessa na época de reduzir alavancagem e retornar ao crescimento da distribuição. De fato, a distribuição agora está acima do nível anterior à redução. E a redução provavelmente foi a decisão certa a tomar para o negócio.
Mas essa redução na distribuição foi um golpe para os cotistas. E isso ocorre após outra situação questionável durante a recessão do mercado de energia em 1996. Naquela época, a Energy Transfer concordou em comprar o concorrente Williams (NYSE: WMB), mas teve medo. Em um esforço para frustrar o acordo, a Energy Transfer emitiu títulos conversíveis que pareciam proteger os insiders contra uma redução de dividendos, caso ela fosse feita. O acordo com a Williams foi cancelado e os títulos conversíveis nunca se tornaram um problema, mas isso levantou sérias questões de confiança para mim.
Estou agindo com cautela em relação à Enbridge
A Enbridge tem um histórico de dividendos melhor e não possui nada semelhante ao escândalo da Williams em seu passado. Estou mais que disposto a aceitar uma rentabilidade menor se isso significar que não preciso me preocupar constantemente de que a administração não está colocando o acionista, eu, em primeiro lugar. Dito isso, a Energy Transfer mudou muito nos últimos anos, então posso entender por que investidores mais confiantes estariam dispostos a dar uma segunda chance ao operador de dutos de alta rentabilidade. Eu simplesmente não sou essa pessoa.
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